2025年已经接近尾声，经济合作与发展组织（OECD）如期发布了最新一期的《经济展望》报告（以下简称“报告”），对全球经济发展作出了总结以及预测。总体而言，OECD认为，全球经济依然具有韧性，但同时也有诸多不确定性因素值得警惕。

　　发达经济体央行宽松空间有限

　　OECD在报告中提出，今年全球经济的韧性超出预期，但潜在的脆弱性依然存在。宽松的宏观经济政策、因对新技术潜在影响的乐观情绪而改善的金融环境以及人工智能赋能投资和贸易的增长，在不同程度上支撑了各国的需求，缓解了政策不确定性上升和贸易壁垒增加带来的不利影响。

　　OECD预计，2025年全球经济将增长3.2%，到2026年将小幅放缓至2.9%，到2027年则会回升至3.1%。具体到主要国家和地区，OECD预计，今明两年美国经济将分别增长2%和1.7%，欧元区经济将增长1.3%和1.2%。2025年，中国经济将增长5%，2026年预计将增长4.4%。

　　不过，这些预测将面临风险，并且风险因素可能会相互作用。贸易壁垒的进一步增加或迅速变化以及对更广泛商品征收更高关税或对关键产品实施更严格的出口管制，都会削弱经济增长，增加政策不确定性，并对全球供应链造成重大干扰。

　　此外，在通胀逐渐回落以及美国高关税政策的影响下，除日本外，全球主要发达经济体央行大多都采取了不同程度的宽松政策，以应对经济面临的不确定性。2026年，全球主要经济体央行的货币政策路径走向受到广泛关注。

　　OECD提出，美联储方面，美国联邦基金利率目标区间预计从目前的3.75%至4%逐渐下降至2026年底的3.25%至3.5%，之后保持不变。欧元区方面，预计欧洲央行将维持政策利率不变直至2027年底。此外，报告预计，加拿大将不会进一步降息，英国央行以及韩国央行将于2026年上半年停止降息，澳大利亚央行则可能在明年下半年停止降息。

　　多重风险值得警惕

　　尽管OECD在报告中肯定了当前全球经济的表现，但与此同时，仍有许多不确定性因素将给全球经济增长前景带来风险与挑战，值得警惕。OECD表示，贸易壁垒进一步上升，尤其是在关键投入品方面的上升，可能会对供应链和全球产出造成重大损害。基于对人工智能驱动的企业盈利的乐观预期而形成的高资产估值，存在价格突然大幅回调的风险。财政脆弱性可能会推高长期主权债券收益率，收紧金融条件，阻碍经济增长。

　　具体而言，在当前政策充满不确定性的背景下，贸易方面存在两大核心问题：一是商品进口的双边关税税率可能进一步上调；二是关键产品的出口可能受到更广泛的限制。此类举措可能进一步加剧国际紧张局势和贸易政策的不确定性，对众多国家和行业产生影响。生产和供应链的相关重组也可能导致额外成本，这些成本将反映在价格上，抑制增长并降低长期经济效率。

　　“各国央行应保持警惕，在通胀稳定在目标水平或正回归目标水平的情况下继续降息，但也要做好准备，在通胀压力再度上升或劳动力市场意外疲软的情况下调整政策方向。金融监管机构必须确保对非银行金融机构和加密资产实施有效监管，以确保金融创新不会导致金融稳定风险。必须保持财政纪律，以应对高企且不断攀升的公共债务，并为应对冲击保留财政空间。”OECD强调。